9 novembre, 2026

Victoire écrasante des démocrates : quelles implications pour les marchés ?

The U.S. Capitol building in Washington, D.C., illuminated at dusk beneath a pale blue sky, with the dome centered over the neoclassical façade, broad steps, columns and wings extending across the frame.

Résumé

Points clés

Des contraintes accrues pour le président Trump, mais pas de revirement politique : le Congrès exercera un contrôle accru sur la politique étrangère, les financements et les nominations, tandis que le président Trump conservera une autorité exécutive importante. Cela laisse présager davantage d’impasses politiques, ce qui pourrait freiner la volonté d’action sans pour autant rétablir pleinement la cohérence.
Au niveau macroéconomique, on peut s’attendre à une réduction des mesures de relance budgétaire et à un renforcement de la surveillance réglementaire : le contrôle accru du Congrès devrait limiter la marge de manœuvre pour de nouvelles mesures de relance budgétaire. Cela ne devrait toutefois pas se traduire par une réduction significative du déficit. Les marchés devraient faire la distinction entre une réduction de l’incertitude législative et une véritable amélioration de la trajectoire budgétaire. Un renforcement de la surveillance réglementaire, en particulier concernant l’IA et les géants de la tech, pourrait également ralentir les investissements dans certains secteurs, même si un examen plus minutieux des dépenses d’investissement et une surveillance réglementaire accrue de la sécurité de l’IA pourraient désormais être bien accueillis.
L’Iran et l’IA constituent les deux principaux sujets de clivage politique. Le Congrès pourrait faire pression pour réduire le financement de la guerre en Iran et contester les droits de douane, ce qui pourrait alléger la pression sur les prix du pétrole et l’inflation. En parallèle, une surveillance accrue de l’IA, des géants de la tech et du développement des centres de données pourrait peser sur les investissements technologiques et les valorisations.
La réaction des marchés traduit un soulagement et un mouvement de rotation. Elle reflète une baisse de l’incertitude politique : les obligations en bénéficient, le dollar s’affaiblit et la performance des actions se propage au-delà du secteur technologique américain. L’IA, les centres de données et la défense sont confrontés à un risque politique accru, mais les thèmes d’investissement sous-jacents gardent toute leur pertinence.
Implications en matière d’investissement : pas de changement radical, privilégier une diversification plus large en actions. L’issue du scrutin est légèrement positive pour les titres obligataires mondiaux, car elle pourrait entraîner une baisse des pressions inflationnistes. Sur le marché obligataire américain, nous continuons de privilégier les échéances intermédiaires. Du côté des actions, les résultats des élections favorisent la diversification vers les actions non américaines et les secteurs non technologiques.

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